恒瑞公司组织架构_恒瑞部门架构

恒瑞医药发布“2021年+2022年Q1”财报,低于预期。这是2021年7月恒瑞医药“灵魂人物”孙飘扬回归担任董事长职务后的首份年报。

恒瑞公司组织架构_恒瑞部门架构

  数据显示:

2021年,总营收259.06亿元(-6.59%);这是恒瑞医药2000年上市以来,首次年度营收同比增长率为负。归属母公司股东净利润45.3亿元(-28.41%),跌幅也创造了上市以来的最高。2022年Q1,总营收54.79亿元(-20.93%),归属母公司股东净利润12.37亿元(-17.35%)

  其实,对于下滑,行业是有预期的。在恒瑞财报发布前一日,恒瑞股价即下跌3%。但显然,这个数据还是让人意外。

  ▲恒瑞股价波动图(上市至今)

  截止23日收盘,恒瑞股价下跌至33元/股,市值2105亿元人民币。

  而上一次恒瑞处于33元/股这个价位时,还是在2016年7月,此后,恒瑞股价波动式上涨,飙高到111.46元/股(2020年12月31日),然后,恒瑞股价开始了其下滑之路。

  相比于一年前,恒瑞股价已经跌去59.52%。

市值下降是在过去一年中去泡沫化后价值回归的过程之一,也是恒瑞向创新药转型的阵痛。转型过程中,创新药难以为继、成熟药品进入集采是造成恒瑞营收青黄不接、估值下降的原因之一。

恒瑞正在穿越一条黑暗的隧道,隧道的前方是创新药的黎明。

  只是我们仍未明确,恒瑞到底何时才能到达彼岸。

  财务不止反映过去,而更多的是从中预判未来。

  而从2021的恒瑞年报中,一切似乎初见端倪。

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“药茅”缘何走进“至暗时刻”?

  2021年,恒瑞医药经历了管理层的变动、集采丢标、会计政策变更、减员增效等各种事件,业绩不佳实属情理之中,但营收、利润双减,同比增长出现负值却是意料之外。

  ▲恒瑞近五年营收、净利润

  恒瑞年报显示,业绩主要影响因素是报告期内研发投入加大、集中带量采购和国家医保谈判产品大幅降价。

研发投入再创历史新高,62亿元,+24%

  2021 年,恒瑞研发投入再创历史新高,累计研发投入达到 62.03 亿元,同比+24.34%,研发投入占销售收入的比重达到 23.95%

  研发投入的回报延迟造成了恒瑞当期利润下降。

  2021年,恒瑞净利润仅有45.30亿元,同比-28.41%

  但相比利润下降,研发投入的远期回报不可忽视。迄今为止恒瑞已上市创新药总量增至10款,其中6款为抗肿瘤药物。

  2021年,恒瑞 3 款创新药——海曲泊帕乙醇胺、羟乙磺酸达尔西利、脯氨酸恒格列净首次获得上市批准,另有5个药物的 6 项适应症已经申报 NDA。其中,PD-1产品注射用卡瑞利珠单抗4个新适应症相继获批,获批适应症达8个,是目前获批适应症最多的国产PD-1。

  同时恒瑞还有60余种创新药正在临床开发,250多项临床试验在国内外开展,其中近20个创新药项目获准开展全球多中心或地区性临床研究。

集采威力展现,18个中选品种平均降价73%

  与此同时,集采对于恒瑞的营收影响不可忽视。2018年以来,恒瑞医药进入国家集采的仿制药共28个品种,中选18个品种,中选品种平均降价73%

  而这反映在年报中,造成了恒瑞的药品毛利润率下滑。

2020 年 11 月开始执行的第三批集采涉及的 6 个药品,2020 年销售收入19 亿元,报告期内下滑 55%;2021 年 9 月开始陆续执行的第五批集采涉及的 8 个药品,2020 年销售收入44 亿元,报告期内下滑 37%。重磅产品大幅降价入医保

  国家医保谈判产品价格降幅较大,也造成短期内恒瑞难以迅速提升业绩,收入下滑。

  2021年3月1日起开始执行医保谈判价格,

恒瑞PD-1产品卡瑞利珠单抗价格降幅达 85%,艾司氯胺酮价格降幅达 68%。

  加上产品进院难、各地医保执行时间不一等诸多情况,造成卡瑞利珠单抗销售收入同比下降,艾司氯胺酮等新产品销售上量较慢。

  此外,主要原辅材料价格上涨,人员和其他各项成本提高,部分重点市场受疫情冲击,也使得恒瑞造影剂、手术类以及其他新产品销售受到一定冲击。

销售费用占比36%,同行业较高

  集采之后,医药行业的销售毛利和销售净利都受到影响,短期内销售费用降低,似乎对企业不利,但一旦全行业完成销售费用的降本增效,将有更多的精力用于研发。

  销售费用普降也体现在恒瑞财报中,但对于恒瑞而言,即使受到集采影响,销售费用占比依然较高。

  ▲恒瑞销售费用同行业比较情况

  2021年,恒瑞销售费用总额93.84亿元,占比36.22%。同期,复星医药销售费用占比23%,丽珠集团销售费用占比32%,信达医药销售费用占比64%。

  ▲恒瑞销售费用所含具体项目

  恒瑞销售费用总额93.84亿元中,用于学术推广、创新药专业化平台建设等市场费用占比接近50%。

  但销售费用总额相较于2020年的98.03亿元开始下滑(同比-4%)。虽然短期内对比同行业,费用依然不低。长期来看,恒瑞正走上一条正确的道路。

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“十六字方针”带来人员架构大变动

  恒瑞医药在2021年中报指出,“公司上半年业绩逐季下滑主要受传统仿制药销售下滑拖累。”

  恒瑞医药希望围绕“精兵简政、 资源整合、加强管理、提质增效”十六字方针来推进组织运营进化。

  2021年,恒瑞医药大幅裁员近4000人

  同时,恒瑞医药撤销区域层级架构,大幅减少低绩效省区及办事处,整合销售运营、营销财务、支持部门职能,精简销售人员,销售人员由年初的17138人优化至13208人,进一步降低销售运营成本。

  2021年,恒瑞管理层变动频繁,这也给了外界很多猜测的空间:

2021年4月,恒瑞医药独董李援朝任期即将届满提辞、副总经理邹建军辞职;7月,周云曙因身体原因申请辞去公司董事长、总经理以及董事会专门委员会相应职务,孙飘扬代为履行董事长职责;11月,财务总监周宋因个人原因申请辞去公司财务总监职务。

  与此同时,恒瑞医药任命两位研发高管:

任命张晓静为恒瑞医药副总经理、首席医学执行官(肿瘤);任命王泉人为副总经理,其也是恒瑞目前最年轻的副总经理。

  恒瑞医药表示,2021年,恒瑞共引进600多名核心技术人才,其中200多名具有博士以上学历、100多名具有海外学习或工作经验。

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出海,需要更多时间

  带量采购下,药品利润大幅降低,走向国际成了药企的必经之路。一方面帮助药企打开国际市场,提高知名度,另一方面,可帮助摆脱集采造成的利润下滑。

  加大国际化力度,也是孙飘扬复出后的一大策略。

  2021年,恒瑞医药加大了出海的步伐,报告期内海外研发投入共计12.36亿元,占总体研发投入的比重达到19.93%。目前在美国和欧洲已建立涵盖医学科学、临床运营、注册、药理、统计、质量管理等多部门在内的完整临床研发队伍,全面启动全球产品开发团队工作模式。

  截至2021年底,恒瑞医药产品已进入超过40个国家,同时还在继续加快开拓全球市场并重点关注新兴市场。

通过与韩国、美国公司合作,将卡瑞利珠单抗、SHR0302等具有自主知识产权的创新药对外授权,让公司创新药品惠及全球患者。此外,恒瑞医药已有21个仿制药在欧美日市场销售。

  但在2021年,恒瑞海外营收6.16亿元,同比-18%。比国内-6%的下滑幅度更高。诚然,疫情是一大影响因素,但也昭示了,国内药企深入国外市场,仍需要一个时间过程。

  同时,恒瑞国际化元素相对缺乏,包括核心高管、文化体系、人才体系,所以未来的路需要更加大刀阔斧的变革。

  恒瑞的股价实在跌得太久了。以至于谁也不敢说,33元/股就是最低点。

  事实上,在医药行业估值重构的过程中,没人能确切回答,拐点何时到来,只能预判大体趋势。

  现在,虽然恒瑞的道路并不顺畅,但创新药的方向并没有错,是趋势,也是未来。

  在这种青黄不接的时刻,信心,比黄金更珍贵。

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